货币市场套期保值

百科 2022-03-03

货币市场套期保值

货币市场套期保值是指通过一系列的货币市场交易,对沖汇率风险的行为。

基本介绍

  • 中文名:货币市场套期保值
  • 外文名:Money Market Hedge

概述

货币市场套期保值利用不同货币的利率之差进行保值。使得本国公司在与海外公司进行贸易往来时,降低其所承受的汇率风险。本国公司可以通过提前换汇的方式以锁定外币的价值,帮助公司将未来交易时的支出和支付价格在现期就确定下来。

操作方法

货币市场套期保值的通常做法是,对应于预期的外币收入,公司借入与预期外币收入相同的同种类货币,还款期为预期的外币收入期,然后将借入的货币换成另一种货币进行投资,债务到期时偿还借款本息的资本来自于公司预期的外币收入。当预期的外币不能如期收回时,公司可以在即期外汇市场上购买该种货币用于还贷。例1:某公司预期在未来第3个月将收入100万美元,假设美元与人民币的即期汇率为1:8.30,3个月远期外汇汇率为1:8.20。3个月美元借款利率按年利率6%计算(季利率1.5%),人民币的短期投资收益率按年利率4%计算(季利率1%)。如果公司决定现在立即借人期限为3个月的美元贷款100万美元,并将此贷款转换成人民币进行投资,3个月期满时用收到的应收账款100万美元归还贷款。该公司是否值得借人美元?直观地说,美元借款利率为季利率1.5%,人民币的短期投资收益率为季利率1%,利息支出大于收益,不值得借款。但是否值得借款,可以进行如下分析:假定借入的美元刚好可以用到期的应收账款100万美元归还,可以借人的美元为:
1000000/1.015=985221.67(美元)
兑换成人民币=985221.67(美元)×8.30=8177339.86(元)
到期人民币=8177340(元)×1.01=8259113.26(元)如果不借人款项,公司在3个月后收到的]00万美元按照预期的汇率1:8.20元兑换成人民币820万元,将损失59113.26元;
如何选择货币市场套期保值与远期市场套期保值,或者说在什幺情况下选择货币市场套期保值更为有利?这取决于现汇汇率、远期汇率、借款利率之间的关係。本例中,假设3个月的投资收益率为R,货币市场套期保值与远期市场套期保值两种方法等值的条件是:
借款总额×(1+R)=远期保值总额
8177339.86(元)×(1+R)=8200000(元)
R=0.002771
计算表明,当3个月的投资收益率为0.2771%(年利率为1.11%,即0.2771%×4)时,远期市场套期保值的收益与货币市场套期保值的收益相等;如果3个月的投资收益率高于0.2771%,货币市场套期保值有利;如果3个月的投资收益率低于0.2771%,远期市场套期保值有利。本例中,由于3个月的实际投资收益率1%高于所需的0.2771%,故採用货币市场套期保值更为有利,两者之间的收益之差为:
(1%-0.2771%)×8177339.86=59113.99(元)
计算R的基本公式为:
R=远期汇率/即期汇率×(1+借款利率)-1
当投资收益率高于R时,货币市场套期保值比远期市场套期保值更为有利。

2020-03-06 16:54:47